Приложение к Постановлению от 03.03.2006 г № 39 Методика
Методика оценки эффективности программ (проектов), капитальных вложений, финансируемых из бюджета города Чебоксары 1. общие положения
1.1.Методика оценки эффективности программ (проектов), капитальных вложений, финансируемых из бюджета города Чебоксары, разрабатывается в рамках реформирования системы муниципальных финансов.
1.2.Финансирование капитальных вложений из бюджета города Чебоксары осуществляется через, ежегодно принимаемую адресную инвестиционную программу города "О бюджете города Чебоксары на операционный финансовый год", которая утверждается решением ЧГСД.
1.3.Обоснование перечня объектов адресной инвестиционной программы, которая может финансироваться полностью или частично из бюджета, несомненно, является довольно сложной задачей. Те конфликтующие цели, которые вынуждены при этом учитывать органы управления, не всегда могут быть выражены в денежных единицах или других количественных показателях, которые позволяли бы просто суммировать или сравнивать проекты.
2.Показатели оценки эффективности
2.1.При оценке эффективности используются следующие основные показатели эффективности инвестиционного проекта:
- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия реализации проекта для бюджетов;
- показатели социальной эффективности, отражающие последствия реализации проекта для населения и внебюджетных социальных фондов.
При этом различают показатели эффекта, рассчитываемые единообразно как превышение результатов реализации проекта над затратами и эффективности, рассчитываемые исходя из эффекта на единицу вложенных средств.
При определении коммерческой и бюджетной эффективности проекта социальные результаты проекта не учитываются.
2.2.Бюджетная эффективность Программы рассчитывается как разность между суммой бюджетных эффектов инвестиционных проектов и средствами, направляемыми из соответствующих бюджетов на реализацию социальных мероприятий Программы.
Критерием принятия решений по оценке эффективности инвестиционной деятельности в масштабе муниципального образования является тот, который будет производным от критерия принятия решений системы более высокого иерархического уровня. Такой системой является региональная экономика, а критерием ее развития - показатель валового регионального продукта (ВРП).
Следовательно, для создания в муниципальном образовании необходимой преемственности при переходе от высшего звена управления к низшему, для обеспечения сквозного и адекватного принятия управленческого решения необходимо иметь производный критерий, исходящий от валового регионального продукта.
Для более эффективного управления инвестициями и целенаправленного принятия решения, учитывающего местные особенности, отраженные в местном законодательстве, должны быть сформулированы ограничения по различным ресурсам и получаемым результатам. Причем одним из важнейших ограничений при принятии решения является отношение прироста валового регионального продукта за год к вызвавшим его инвестиционным вложениям, отраженные в формуле 1:
Дельта Ф / SUM И >= Фн, (1)
где Дельта Ф - годовой прирост валового регионального продукта;
SUM И - совокупные инвестиционные вложения в экономику в этом же году;
Фн - принятый в регионе норматив эффективности инвестиционных вложений.
Особенно важно вести расчет бюджетной эффективности инвестиций в рамках данного муниципального образования. Такой эффект можно определить по формуле 2:
Эр = Дельта Ф - Фн x SUM И >= 0, (2)
где Эр - годовой бюджетный эффект от реализации всех инвестиционных проектов, вся совокупность которого должна быть больше нуля.
2.3.Коммерческая эффективность Программы рассчитывается как разность между суммой коммерческих эффектов инвестиционных проектов и средствами, направляемыми на их реализацию.
При оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования at, определяемый для постоянной нормы дисконта E как:
1
a = ───────── , (3)
t t
(1 + Е)где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2,... Т);
Т - горизонт расчета.
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении коммерческой эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;
индекс доходности (ИД);
внутренняя норма доходности (ВНД);
срок окупаемости (СО);
другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:
T 1
Эинт = ЧДД = SUM(R - З ) x ──────── , (4)
t=0 t t t
(1 + Е)где Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;
Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге,
Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта);
Эt = (Rt - Зt ) - эффект, достигаемый на t-ом шаге.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.
На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и обозначают через:
Кt - капиталовложения на t-ом шаге;
К - сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.:
Т 1
К = SUM К x ──────── , (5)
t=0 t t
(1 + Е)а через Зt+ - затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда формула для ЧДД записывается в виде:
Т 1
ЧДД = SUM(R - З ) x ──────── - К (6)
t=0 t t+ t
(1 + Е)и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений (К).
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:
1 Т 1
ИД = ─── x SUM (R - З ) x ──────── (7)
К t=0 t t+ t
(1 + Е)Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Иными словами Евн (ВНД) является решением уравнения:
R - З K
T t t+ T t
SUM ─────────── = SUM ─────────── (8)
t=0 t t=0 t
(1 + Евн) (1 + Евн)Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не целесообразны.
Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.
Срок окупаемости (СО) - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. СО рекомендуется определять с использованием дисконтирования. При этом необходимо учитывать изменения цен за счет неинфляционных причин и по-прежнему осуществлять дисконтирование.
Наряду с перечисленными показателями, в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.
2.4.Социальная эффективность является интегральным показателем, включающим важнейшие социальные показатели развития населения. К таким показателям относятся:
- изменение количества рабочих мест в муниципальном образовании;
- изменение структуры трудовых ресурсов;
- улучшение жилищных и культурно-бытовых условий жителей города;
- изменение надежности обеспечения населения города отдельными видами товаров и услуг;
- изменение уровня здоровья населения и экологической обстановки города;
- экономия свободного времени населения города.
Данным перечнем не исчерпываются все возможные социальные показатели развития населения, которые администрация города будет постоянно определять, и отслеживать, создавая благоприятную среду для более эффективного управления инвестициями. Только в этом случае можно говорить о высокой и действенной политике администрации, направленной на существенное улучшение уровня жизни населения, когда результаты принимаемых решений станут осязаемы и измерены количественно.
3.Заключительные положения
3.1.Настоящая методика оценки эффективности программ (проектов), капитальных вложений, осуществляемых за счет бюджета города Чебоксары, не является строго обязательной. При оценке эффективности программ (проектов), капитальных вложений могут быть использованы и другие экономические показатели и порядок (формулы) их расчетов.